按照商品價(jià)格傳統的分析框架，供需關(guān)系是決定商品價(jià)格的主導因素。鐵礦石港口庫存、力拓和必和必拓上半年財報都顯示全球鐵礦石供應是充裕的。7月19日，力拓公布了二季度產(chǎn)量報告，澳大利亞皮爾巴拉地區鐵礦石產(chǎn)量8090萬(wàn)噸，同比增長(cháng)8%，發(fā)貨量為8220萬(wàn)噸。
　　從需求端來(lái)看，2016年一季度伴隨基建和地產(chǎn)雙驅動(dòng)發(fā)力，一度使得國內鋼材需求因下游階段性補庫而回暖，但是二季度開(kāi)始由于價(jià)格反彈，鋼材產(chǎn)量出現持續回升，并在6月創(chuàng )下新高，但這時(shí)候鐵礦石庫存卻是同步回升的，這說(shuō)明經(jīng)過(guò)一季度補庫之后，二季度鋼廠(chǎng)對鐵礦石的采購需求是溫和的。
　　那么究竟是什么原因導致鐵礦石、鋼材價(jià)格異常堅挺呢？研究發(fā)現有三大因素可能主導黑色產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品價(jià)格：低庫存引發(fā)的價(jià)格波動(dòng)增大、去產(chǎn)能預期和流動(dòng)性充裕下商品的資產(chǎn)配置需求（投資需求）。
　　不過(guò)，當前鐵礦石、鋼材等產(chǎn)業(yè)鏈供需基本面可能發(fā)生一些微妙變化。一方面，隨著(zhù)價(jià)格的反彈，中國鋼鐵行業(yè)去熱軋無(wú)縫管產(chǎn)能力度越來(lái)越大，原因在于鋼鐵行業(yè)虧損范圍縮小，甚至部分鋼廠(chǎng)實(shí)現可觀(guān)的利潤；另一方面，力拓、必和必拓和淡水河谷在中國鐵礦石價(jià)格反彈的背景下產(chǎn)出可能較快，疊加國內高企的庫存，這意味著(zhù)鐵礦石供應過(guò)?？赡芗觿?。